인도 스타트업, IPO 추진 전에 가치 평가 절하

두 대형 인도 스타트업인 Ola Electric과 FirstCry는 이달 공모로 투자자들의 관심을 시험할 예정이지만, 새로운 시장 현실에 대처하며 이전의 가치 요구보다 낮은 가격에 주식을 발행해야 합니다. Ola Electric는 인도 최대 전기 이륜차 제조업체로서, ₹72에서 ₹76(86에서 91센트)에 주식을 판매하여 약 40억 달러 정도의 기업 가치를 명시한 것으로 보입니다. 이러한 가격 책정은 2023년 10월 자금 조달 라운드에서 얻은 54억 달러 가치보다 26% 낮으며, IPO를 위해 초기에 목표로 한 65억에서 80억 달러 범위를 상당히 밑회했습니다. 사실, Ola Electric은 2022년 1월 라운드에서 50억 달러로 가치 평가 받은 바 있습니다. FirstCry는 수년간 모유추 식품을 위한 인도 최대 전자 상거래 플랫폼으로, 위의 계약서에 따르면 29억 달러 가치에 최대 5억 10만달러를 모집할 계획입니다. 이 값은 2023년 후반 사적 가치와 일치하지만, 지난해 40억 달러 가치를 요구하고 있던 것과 2022년에 60억 달러의 가격표를 목표로 한 점에서 확실히 낮습니다. 이러한 회사들의 보수적인 입장은 기업들이 공개 시장 감사에 적응함에 따라 스타트업 가치의 변화를 반영하고 있습니다. 스타트업 지식재산권 관리 투자 은행 인디고엣지의 이사이자 파트너인 스왑 닐 세스는 '여러 회사의 창업자와 이사회가 IPO 중 하향 보호의 중요성을 깨닳았다'고 말했습니다. 제대로 된 가격 책정은 '앵커 투자자와 장기적 공개 시장 투자자뿐만 아니라 IPO의 소매 구독을 유도하는 데 도움이 되며, 이러한 투자자를 유치하는 것은 IPO에서의 수익 증대 가능성을 높이고 상장 이후의 주가 성과를 강화합니다.' 라고 그는 덧붙였습니다. Ola Electric과 FirstCry는 아직 수익을 내지 못했습니다. Ola Electric은 2024년 3월 종료된 재정 연도에 6억 2620만달러의 수익에 대해 1억 8920만달러의 손실을 보고 있으며, FirstCry는 동일 기간에 7억 7400만달러의 수익을 올려 3억 8300만달러의 손실을 본 것으로 나타났습니다. Ola Electric는 목요일 저녁 앵커 투자자들(HDFC와 SBI의 펀드뿐만 아니라 Norges 및 노무라 등 포함)에서 IPO 공모의 약 45%에 해당하는 3억 1950만달러를 모금했다고 밝혔습니다. 일부 투자자들은 낮은 가치평가로 인해 수익이 줄어들 것입니다. 타이거 글로벌과 매트릭스 파트너스 등 초기 투자자들은 Ola Electric에서 이익을 볼 것이지만, Alpine Opportunity Fund와 Tekne Private Ventures와 같은 더 최근에 들어온 후원자들은 이 IPO 가격대로 상장하면 손해를 입을 수 있습니다. 두 회사에 투자한 소프트뱅크는 TechCrunch의 분석에 따르면 Ola Electric에서 48%의 이익과 FirstCry에서 4억 5,000만달러 이상의 수익을 기대할 수 있습니다. Ola Electric과 FirstCry는 보헌 스타트업인 GoDigit에 이어 공개 시장으로 향하고 있습니다. GoDigit는 5월에 상장 전 25%의 감세를 실시했지만 상장 이후에 이 30억 달러로 올라선 시장 가치를 보이고 있습니다. 이 IPO들은 인도 스타트업들이 다음 2년 동안 공개 상장을 준비할 때 나타납니다. 2021년 이후에 인도에서 상장한 기술 기업들은 혼합된 결과를 보여주었으며, Sensex 지수는 3년 동안 50% 이상 상승했습니다. '여러 최신 IPO들이 장기간 동안 IPO 가격 아래에서 거래했습니다. 주식에 잠겨있던 주권 만료 후 매도 압력도 있습니다'고 세스는 말했습니다. 은행 업종 분석가는 최근 고객들에게 미래에 IPO와 FPO를 통해 약 110억 달러를 모집할 것으로 예상하며, 현대차, Ola, Swiggy, Afcons이 2024년 약 50억 달러를 모금할 계획이라고 말했습니다. 인도에서 음식 배송 시장을 이끌었지만 현재 경쟁사 주 몬 토에게 왕관을 빼앗긴 Swiggy도 상장을 위한 신청을 했습니다. Swiggy는 180억 달러의 시가를 기준으로 투자 은행에 의해 판매되었으며, Zomato의 시가가 180억 달러일 때, TechCrunch가 확인한 노트에 따르면 Swiggy는 지난 2022년 107억 달러 가치로 마지막 자금을 조달했습니다. '산업 용어와는 반대로, 나는 IPO를 '철수 사건'이라고 부르는 것이 약간 부정확하다고 믿습니다. IPO는 철수가 아니라 창업자/프로모터들에게 또 다른 10년 이상의 여정을 시작하는 것이라고 생각합니다. 공개 시장 투자자들에게 더 큰 비전과 성장 여정을 보여줘야 하며, 매 분기마다 회사를 추적하며 성장과 수익성에 대한 더 높은 감시를 받게 될 것입니다.'라고 세스가 말했습니다.