수익성 있는 자동차 렌탈 서비스 Turo는 아직 IPO를 준비 중이지만 2023년 성장이 뚝뚝 끊어졌다

Turo는 벤처 투자를 받는 P2P 자동차 렌탈 서비스로, 이번 주에 갱신된 IPO 서류에 따라 지난 해 4분기 및 연간 재무 성과를 보고했습니다. 회사는 2022년 초에 처음 S-1을 제출하여 이후 공개를 준비하기 위해 분기별로 서류를 업데이트했습니다. TechCrunch는 이러한 규칙적인 재무 공개를 다루며, 역사적으로 10억 달러의 가치를 가진 깊은 자금 지원을 받는 스타트업이 언제 주식을 공개하고 나설 것인지에 대한 통찰을 제공합니다.

2019년 Turo는 IAC가 이끈 2.5억 달러의 E 라운드를 조달하여 PitchBook에 따르면 12.5억 달러의 사후 자본 가치를 제공합니다. Crunchbase에 따르면 Turo의 총 자금 조달은 5억 달러 정도입니다.

회사는 자금을 효율적으로 활용하여 2019년 이후 꾸준한 수익 성장을 보여주었으며, 2021년 이후 긍정적인 영업 손익을 기록하고, 2022년 이후 순이익을 창출하였습니다.

그러나 최근 몇 년간 Turo의 성장률은 감소하였으며, IPO 일정을 추정하는 것이 까다로운 상황입니다. 회사는 공개 공모가 주요 우선 순위가 아니라면 정기 S-1/A 서류를 제출하지 않을 것입니다. 또한, 내 지식 범위 내에서 이와 유사한 방법으로 실행하는 다른 벤처 투자 기업은 없습니다. 그러나 2021년의 최고치에서 기술 평가는 함락했기 때문에, 공개 순간을 선택하는 것은 쉽지 않은 일입니다.

예를 들어 Reddit는 수년간 공개를 시도한 후 올해 서류를 제출하기 전에, 사설 시장의 철수 상황에 막힌 10억 달러 이상의 스타트업 떼놓기에서 알 수 있습니다.

2023년 Turo는 어떻게 성과를 냈을까요?

Turo는 지난 해 8억 7,980만 달러의 수익을 올렸으며, 지난 해 대비 18% 증가하였습니다. 회사의 총 수익 규모는 인상적이지만, 지난 두 년 동안 성장율이 급격히 감소하였습니다. 2021년에 Turo의 성장은 2020년의 유행병으로 인한 고난을 극복하여 인상적으로 213% 증가한 4억 6900만 달러를 기록했습니다. 그러나 자동차 렌탈 회사에서 단기적인 성장은 짧았으며, 2022년에 성장률이 59%로 둔화된 후 7억 4660만 달러의 총 수익을 기록했습니다.

Turo의 연간 성장률이 최근 몇 년간 급락했지만, 새로운 서류에서 투자자들에게 작은 좋은 소식이 있었습니다. TechCrunch의 계산에 따르면, 2022년 3분기 대 2023년 3분기의 성장률은 13.6%이며, 동일한 기간 동안의 4분기 대 4분기 성장률은 약간 더 뚜렷한 14.3%입니다. 전체 연간 성장률보다 덜하지만, 4분기에 수입 성장이 조금이라도 떨어지면 그 급감이 반드시 돌이킬 수 없다고 공개 시장 투자자들에게 주장할 수 있는데에 도움이 될 수 있습니다.

그러나 18% 성장은 Turo가 공개하지 못할 정도로 낮지 않으며, 수익을 올린다는 점에서 투자자들의 우려를 겪을 수 있습니다. 지난해 그로스 마진은 약간 악화되어, 2022년의 54.3%에서 2023년에는 51.4%로 감소했습니다.

이로 인해 Turo의 2023년 달력을 기준으로 한 수익성이 2022년의 결과를 밀어내며 후퇴했습니다. 작년에는 영업 이익이 2020년 이후 가장 작은 1370만 달러였으며, 순이익도 2021년 이후 최저 수준인 1560만 달러로 감소했습니다. 공개 시장에 접근하는 기술 기업들에서 조정되지 않은 이익은 Turo를 다른 기업과 구분 짓고 있어, 과거의 성장을 고려해서 이러한 수익성이 어느 정도의 가치를 갖게 될지는 미지수입니다.

지금 왜 공개하지 않을까요?

순이익과 수익, 매출이 9억 달러에 가까워지고 있으며 흑자로 유지되는 사업 모델을 갖고 있는 Turo는 공개하기 충분히 규모가 크며, 10억 달러가 약간 넘는 가치에 대한 최종 사설 가격을 뛰어넘는 것이 어렵지 않아야합니다.

그렇다면 왜 지금 공개하지 않을까요? 아마도 기업은 성장이 재가속하기를 기다리거나, 간단히 기술 및 기술ish 수익 배수가 다시 부풀어 오르도록 기다리기를 할 수도 있습니다. 또는 사업이 운영으로부터 자존심을 유지하고 있을 때, 기술 IPO에 대한 투자자들의 욕구가 회복될 때까지 기다려야할 수도 있습니다.

지속적으로 업데이트된 S-1에도 불구하고 조심해야할 이유가 있습니다. 그 중 하나인 Getaround와 같은 공개 상평가 판단지표 중 하나인, SPAC 주도 조합 후 가치가 폭락한 사례가 있기 때문입니다. (한편 많은 SPAC 주도 조합이 잘 풀리지 않았습니다.)

그러나 기다릴 동안 Turo의 업데이트된 S-1에는 주목할만한 사항이 여러 가지 있습니다:

• 전기 자동차: 2023년 제3 분기 S-1/A 서류에서 Turo는 '전기 자동차가 Turo 차량 목록의 8%를 차지'한다고 적었습니다. 최근 서류에서 이 수치는 9%로 상승하며, Turo 플랫폼 상의 EV 비중이 상당한 속도로 확대되고 있음을 시사합니다.
• 차량 공급 성장 둔화: 2023년 제3 분기 S-1/A 서류에 따르면, '약 35만 대의 활성 차량 목록이 플랫폼에 있으며, 전년 동기 대비 16% 증가했다.'이에 2023년 최신 서류에 따르면, 이 수치는 36만 대와 12%로 상승했습니다. 더 많은 차량, 성장률의 둔화.
• 이자 수입 증가로 인한 Turo의 조정된 EBITDA 하락: 이자 수입은 이자율 상승에 따라 날카로워져, 2022년 5.3백만 달러에서 2023년 18.3백만 달러로 상승했습니다. 그러나 회사는 조정된 수익은 '기타 소득 및 비용을 반영하지 않음을 고지하며, 이는 현금을 포함한 이자 수익을 포함하고 있습니다.' 즉, Turo의 조정된 수익성은 회사의 높아진 이자 수입으로 인해 손실을 보았다는 뜻입니다. 다른 많은 기업에서도 이를 보았습니다, 분명합니다.

Turo의 주요 투자자로는 3920만 주를 보유하고 있는 IAC, 1620만 주를 보유하고 있는 벤처 캐피탈 펀드인 G Squared, 1030만 주를 보유하고 있는 August Capital 및 930만 주를 보유하고 있는 Canaan Partners가 있습니다.

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